中国电建汇兑损失拖累盈利

　　单从上面的性能指标，企业发展势头似乎非常强劲。但仔细分析，却让人不得不质疑：为什么在毛利率的情况，但比纯利润收入的企业它的增长速度？

　　4月25日，中国电力建设(601669，股票栏)(601669)披露了2017年的报告，数据显示，中国电力建设2017年的绩效指标已经全面改善。

　　其中，营业收入266.09十亿人民币，同比增长11.48％;净利润为8.055十亿人民币，同比增长6.18％;由母公司净利润7.367十亿人民币，同比增长8.78％的股份;主营业务毛利率为13.98％，同比上升1.07个百分点。

　　据中国电建统计，全年公司新签合同4067.91亿元，同比增长12.68%。

　　汇兑损失拖累盈利

　　单从上面的性能指标，企业发展势头似乎非常强劲。但仔细分析，却让人不得不质疑：为什么在毛利率的情况，但比纯利润收入的企业它的增长速度？

　　根据年度报告，2017年仅中国电力建设的财政支出就达67.49亿元，比去年同期增长了125.19%。金融成本上升的主要因素是汇兑损益，2017年外汇净亏损为9.9亿元，但2016年为19.33亿元。

　　也就是说，2016年中国电建95.24亿元的营业收入中，仅汇兑收益就高达20.3%;而“成也汇率，败也汇率”，时至2017年，由于人民币全年升值幅度逾6%，造成了企业汇兑净损失近10亿元。这一进一出之间，也就造成了中国电建财务费用猛增一倍多，即使毛利率有所提升，利润的涨幅反而低于营收。

　　那么，受汇率变化影响这么大，中国电建到底有多少海外业务？

　　全年海外营业收入632亿元，占总收入的23.9% 。 截至2017年底，公司合同股达到8666.39亿元，其中3009.45亿元，占34.73% ，超过三分之一。 只有从合同股票来看，中国电建在未来海外收入份额将继续增加。

　　业内人士指出，汇兑损益实际上是一把双刃剑。自2008年以来，人民币继续贬值，从而给许多中国企业带来了大量的"回报"投资，但值得注意的是，这些所谓的"收益"只保留在财务报表的水平上。

　　在另一方面，这些企业的汇率风险也不得不面对在任何时间，同时一些国家的投资，以及如何正确规避汇率风险的回应，其实在一定程度上，是公司的应变能力和经营策略的考验。

　　主营业务利润低，电力、房地产利润高

　　除了汇兑损益的影响外，记者还发现，工程承包作为中国电力建设的核心业务，但盈利能力远远低于电力和房地产业务的收入比例。

　　根据年度报告的披露，企业有四个主要业务部分：工程承包和勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造和租赁。事实上，只有项目承包和勘察设计的总收入达2.194亿元，占总收入的82.98%；第三业务部门分别占总收入的3.67%、6.99%和0.61%。

　　然而，财务数据，从东，中国电力建设在近三年的平均收入占勘察设计工程承包业务的83.56％，仅有12.36％的平均毛利率，进而导致其利润占只有74.12％。

　　相反，虽然电力投资运营和房地产开发的总收入占到10%，但得益于其较高的毛利率，特别是前者的平均毛利率高达48.41%，使得这两项业务的利润占到20%以上。

　　对此，中国电力建设还表示，在电力投资运营领域，企业将进一步调整运营电力结构，稳步推进以水电、风电、光伏发电等清洁能源投资业务为核心的发展。 而房地产开发、企业也实现了工业房地产的全面启动，将大力发展水环境工业园、电子竞技城、再生资源工业园、工业园等。 与此同时，该企业的子公司---- 建筑面积集团目前的项目储备为398.9万平方米，另外还有212.33万平方米的土地储备建筑面积。

　　（国际财经记者张志峰）

　　《国际金融报》（2018年4月30日，第12版）

　　（主编：hn666）