钢市一直是“金三银四”的传统，再加上2017年钢材市场暴涨，贸易商对春节后市场上有非常高的期望。然而，事与愿违。说好“金三”的市场并没有兑现，春节钢材市场价格后不涨反跌，导致“盘”卖给了大量的资源，供应增加进一步加剧了市场的下跌。

　　分析人士表示，本月底也是本季末，也是市场资金回笼的高峰期。我们要警惕冬储“托盘”的集中收钱。此外，从基本面看，目前市场预期已转空，维持悲观未来的总体判断并不乐观。

　　囤货钢贸商如履薄冰

　　春节过后，钢材价格不是上涨，而是下跌。 数据表明，3月26日全国20毫米 HRB400的平均价格为3774元 / 吨，比1月2日的4444元 / 吨下降了670元 / 吨，降幅为15.08% 。 期货盘面上，螺纹钢期货走势也受到压力。 今年迄今为止，力霸期货1805合约主力，最新收于3363元 / 吨，累计下跌11.36% 。

　　“年后，螺纹钢市场先强后弱，主要原因是年后螺纹钢库存高企，终端需求启动晚于预期，市场对钢材消化有限。此外，美联储加息的强烈预期和中美贸易摩擦的爆发，进一步加剧了螺纹钢市场的大幅下跌，特别是3月下旬，冲突以相对集中的方式爆发，导致价格大幅下跌。”卓创信息钢铁行业分析师邢跃对中国证券报记者表示。

　　螺纹钢价格下跌幅度为今年加快钢铁贸易业务的储备无疑是如履薄冰。据悉，当钢分析师光大证券研究所：“在股票钢材贸易企业，30％是融资盘“，时间节点月25日 - 31日，并在季度末，峰值还钱，当涉及到冬储或“托盘”集中现金“。

　　据一位钢铁行业人士向中国证券报记者介绍，“融资板”其实类似于“托盘”，属于融资方式。具体资金周期短，利率高，一般周期为3-6个月。

　　所谓钢材交易托盘业务，一般涉及三方: 钢材厂家卖方、中间商、托盘资金提供方。 由于资金不足，贸易商先向托盘一方提供一定比例的保证金，托盘一方代为购买钢材并放置在第三方仓库，商定一段时间后，贸易商以偿还资金的形式支付佣金或利息，收回货物的权利。

　　“由于一些交易员对年后市场较为乐观，大量的”股票托盘“纷纷进行，导致了高年货库存，需求和宏观水平的急剧下降，导致大量”托盘“资源的抛售，市场上低成本资源的出现进一步加剧了价格的下跌。是在上个月表达的。

　　“”金三顺“旺季，钢材价格大幅下跌，导致对钢材贸易”托盘“业务显著的影响。由于钢材现货价格走高的一年，“托盘”资金接货在较高的水平，当时的价格急剧今年后下跌，部分贸易商可能没有资金补充保证金，再有就是钱穿盘仓风险。 “黄金期货学院” 曹有明“的意思。

　　中国投资信托期货有限公司资深黑色分析师何建辉也表示，“货盘”本质上是一种投机行为，是对需求的提前透支。由于春节后钢材需求复苏不如预期，库存居高不下，加上中美贸易摩擦，钢材价格出现暴跌。随着价格的下跌，资金即将到期的盘方只能通过低价抛售来避免损失，因此市场处于恶性循环之中。

　　“托盘”业务由来已久

　　托盘贸易本质上是指没有足够资金进行融资和囤积货物的交易者的行为。 西南中国期货的高级研究员罗夏学钊说，如果钢铁交易商预计股票的回报会高于资金成本，他们就会进行托盘操作。

　　从操作原则的角度看，何建辉认为，“托盘”业务与证券期货行业相似，托盘侧理论不承担风险，当钢铁价格下跌超过一定幅度时，托盘资金将以较低的价格出售，以避免损失。

　　之所以用何建辉产生的钢铁贸易“托盘”业务所产生的“托盘”业务主要是由于更严格的金融监管，在资金不足的情况下，中小贸易商，资质是不够的，只有依托丰富资金，还有大企业采购，这原本是为了缓解资金紧张的贸易商的议价能力。然而，随着市场炒作气氛变浓，托盘比例显著近年来有所增加，从而导致价格波动。

　　在曹有明看来，钢材市场“货盘”基金的形成主要受以下两个因素的影响：一是近两年钢材价格大幅上涨，春节后市场对市场较为乐观，而贸易商自有资金相对有限，因此管理层配合交易员们在春节后“赌”了一波行情，并预计在消费旺季赚一笔“快钱”。其次，近两年来，银行收紧了对贸易商的贷款，导致贸易环节资金链紧张，许多钢厂不再接受部分城市商业银行的承兑汇票，进一步加剧了这种紧张局面。因此，钢铁贸易商不得不选择与“货盘”基金合作。

　　事实上，钢贸商“托盘”业务很长一段时间。据“497”，近年来，由于“托盘”资金甩货导致价格加速下跌少见。统计数据显示，相比2016年同期的100％，2017年三月至四月托盘增资。

　　针对钢铁行业“托盘”比重扩大的原因，何建辉分析认为，主要因素受这两个因素的影响。一方面，在供应方改革的大背景下，自2016年以来，钢材价格大幅上涨，产业链上下游环节的钢材价格有望显著改善，春节前钢材库存偏低，贸易商投机气氛相对浓厚，“托盘”比重明显增加；另一方面，在金融杠杆的大背景下，市场资金进一步收紧，2018年2月M2增长速度降至8.8%，交易者在资金来源上更多地依靠托盘边。

　　根据光大证券的研究了解到，在10％左右-30％的钢“融资磁盘”保证金比率。其中，杠杆率不高的内陆地区，沿海城市，如杭州，上海，乐呵呵的高杠杆。

　　谨防虚假繁荣

　　夏学钊认为，目前钢市库存压力仍然较大，在库存压力消化之前，钢价走势难以乐观。预计4月份钢材市场供需将有所上升，即使钢价反弹，力度也有限。

　　由于目前钢材价格已经出现较大幅度的下跌，而且需求量由买入上涨不下跌，释放有点缓慢，但需求量一直存在。 一旦价格停止下跌并趋于稳定，受抑制的最终需求可能会重新被激活，从而形成对现货价格的有力支撑。 但是，目前市场预期偏短，对未来的整体评估偏悲观。 而从季节性规律来看，每年三月到五月的房价都有下跌的倾向。 因此，白银市场最多是超卖后反弹，不能有过高的预期。

　　在这种悲观的期望下，对"托盘"业务产生什么样的影响？

　　“如果你把大量的资源托盘后市，这将导致市场下滑的一个显著踩踏。”邢月认为保证金“托盘”与涉及钢市市场变化的数量。一般来说，当钢材价格的上涨，方形盘会比较放心，但如果钢材价格下跌，方形托盘将评估钢贸商的风险，而这又需要一些额外的保证金，如果交易者未能支付保证金，会出现间隙肉，市场供应量将进一步增加拖累钢价。

　　为此，何建辉表示，贸易商为了应对春季需求复苏适度冬储并无错，但由于投机心理和“盘”行为十分危险。一方面，“货盘”属于提前透支行为，会导致价格与基本面背离，造成虚假繁荣；另一方面，当“货盘”资金集中抛售商品时，会造成价格的非理性下跌，最终损失的是贸易商自身。

　　邢跃还表示，如果钢材市场继续大幅下跌，交易商只能选择清仓肉类。 因此，企业在市场运作中要尊重客观需要，有一定的风险规避，谨记单边博彩市场。

　　曹有明说：“如果2013年和2014年再有一波交易，未来可能就没有更多的资金来做这项业务了。”