值得一提的是，作为TOP30房企中唯一一家未上市的企业，6月3日晚，祥生控股正式递交港交所招股书，祥生控股旗下核心资产即祥生地产。

　　6月9日，海宁祥生房地产开发有限公司发布相关声明，声明指出该公司委托的独家销售代理公司与其自行组织的渠道和中介人士之间出现纠纷，导致现场秩序不可控......

　　当地公安出具对应的处警经过显示，该项目开盘由海宁祥生委托的销售代理公司组织，警方从现场排队购房者获悉，主要是销售代理公司临时变更了开盘地点。

　　钱江晚报对此事进行了报道，报道称钱塘新语项目属于“环杭”楼盘，这次开盘推出294套房源，总价85万元起。为了销售顺利，开盘前，该楼盘启动了中介分销为楼盘造势。

　　海宁的一位中介表示，其所在中介门店与钱塘新语的渠道公司签订了分销协议，他们负责带客，黄石门户成功售出可拿到3.5万元/套的佣金。

　　“一般来说，项目启动中介分销、蓄客，大约在一周左右，可钱塘新语却拖了一个月之久”，该中介表示，他从5月8日就开始为钱塘新语宣传带客，“我们几家中介分销为钱塘新语蓄了大概五六千组客户，可开发商却表示还需要‘洗客户’，暂时不开盘”。

　　该中介称，带着意向客户早早来到了售楼处，从下午17点半一直等到了晚上22点，才得到开发商更改地点的通知——开盘地点变为蓝豪酒店。

　　中介表示，“我们可能被开发商‘跳单’了”，跳单就是开发商为了省去支付佣金，跳过中介私下与意向客户接触，或避开中介带客，将房子卖给售楼处自然来访客户。

　　另据浙江经视报道，中介小王（化名）是当天比较早从售楼处赶过去的中介之一，他表示，到达酒店时现场正在排队取号，队伍差不多排了50多米，轮到他时是193号了，而且都是自访客，黄石信息网“我没看到一个中介在里面排队，全部都是他们之前约好的客户”。

　　从百亿跨越到千亿，祥生地产的进阶之路仅用了三年。2015-2017年其合约销售分别为109亿元、325亿元、620亿元。

　　不过，规模增势到了2019年就明显放缓。2019年，祥生地产给自己定的销售目标是1300亿，而事实上全年仅完成1159.3亿元，增速也一路下滑至12.64%。

　　融资方面，根据招股书显示，祥生地产目前采取多元化的融资方式包括银行及其他借款、资产抵押证券及优先票据等，融资方式因项目而异。其中，信托融资在祥生融资手段中表现得尤为显著，从招股书披露的融资和现金流信息可以窥见。

　　截至2020年4月底，祥生地产的银行及其他借款总额为300.56亿元，而信托融资借款总额为152.7亿元，信托融资37笔，占借款总额的一半。

　　另在现金方面，祥生地产2019年经营性现金流净额35亿元，截止2019年末，其现金及现金等价物为24亿元。对比流动负债107.4亿、非流动负债172.6亿的数据而言，祥生地产的流动性资金并不宽裕。

　　祥生地产在2020年1月23日、3月16日、5月20日发行了3亿美元优先票据，利率为12.5%，这样的利率并不低。

　　另一方面，据《每日财报》报道，由于在规模扩张中过于依赖信托，较高的利息也侵蚀了祥生地产的净利润。

　　截至2019年末，该公司未偿还信托融资总额占借款总额63.1%，同期，祥生地产仅银行及其他借款利息支出一项，就达到了32.23亿元，甚至高过了净利润。

　　祥生地产近3年毛利率分别为13.2%、21.1%、23.9%，对比2019年TOP80房企的盈利情况，毛利率处于24%-36%，净利率处于7%-17%区间，祥生地产目前的毛利率水平仍低于行业标杆房企。

　　值得注意的是，祥生地产目前的负债比率相对较高。股书数据显示，祥生地产近3年净资产负债比率分别为13.8、7.4、3.6。

　　对此，祥生地产在招股书中解释称，以往净资产负债比率较高，是由于借款金额相对较大，加之先前累积的亏损而导致总股本相对较小。对此，祥生地产也重点做了优化。